文:小满
来源:第一食品资讯(ID:cdsspaqxh)
新年伊始,休闲食品又一优异成绩单传来。劲仔食品发布业绩预增公告,预计2023年实现净利润2.01亿-2.13亿元,同比增长61%-71%;预计实现扣非净利润为1.78亿—1.9亿元,同比增长56.79%—67.78%。
但在行业人士看来,劲仔食品的小鱼红利已接近天花板,鹌鹑蛋业务目前看来,也并不能撑起企业的第二增长曲线。
01
2023年第4季度增速放缓
“三年倍增”的阶段性目标完成
对于2023年的成绩,劲仔食品在公告中表示,2023年是公司主板上市的第三年,公司完成了“三年倍增”的阶段性目标,顺利完成2023年股权激励计划业绩考核目标。
所谓的“三年倍增”的阶段性目标指的是,对于劲仔食品而言,2023年为其上市第三年,2021、2022年该公司分别实现营业收入11.11亿元、14.62亿元,2023年营业收入需突破20亿元。
此前公布的数据显示,劲仔食品在2023年前三季度分别实现营收为4.37亿、4.88亿、5.69亿,分别同比增长68.40%、35.17%、45.92%。
如果按照2023年营收20亿元的最低假设推算,2023年四季度劲仔食品实现了营收5.06亿元,同比增长11.95%。
根据此项数据拆分,其实劲仔食品在2023年四季度的收入增速是同比放缓的,但这和2024年春节在2月份也有关系,因为根据节点,春节备货的收入大部分会被后置计入2024年的1月份。
图据劲仔小鱼官方微博
同时,劲仔食品的归母净利润也超出了预期。
2023年公司实现归母净利2~2.13亿元,按2023年营收20亿元的最低假设估计,归母净利率在10.00%-10.65%。
此外,2023年前三季度,劲仔食品实现归母净利润1.33亿元,可以推算出四季度其归母净利润为0.67亿到0.8亿之间,按照其四季度实现营收5.06亿元计算,劲仔食品四季度的归母净利率超13%,是一个漂亮的数字。
国海证券在研报中指出,劲仔食品四季度归母净利润超预期主要有4个原因:
其一,随着公司鹌鹑蛋产品的销售增长和产能爬坡,盈利能力实现改善;其二,大单品小鱼销售规模的快速提升带来的规模效应;其三,鹌鹑蛋及小鱼原材料成本的下行;其四,在“大包装+散称”策略下,预计更高售价的大包装占比有所提升;其五,春节错期带来的销售费用后置。
02
原料价格波动缓解
成本端得到了改善
对于业绩变动原因,劲仔食品在公告中表示,公司坚定聚焦“大单品”发展战略不动摇,不断优化升级经营策略。
一方面,公司持续深耕休闲鱼制品、禽类制品、豆制品三大优质蛋白健康品类,加大研发投入与产品创新,不断升级产品力。发挥自主制造核心优势,打造“深海小鱼、鹌鹑蛋、豆干、肉干、魔芋、素肉”六大系列畅销单品;
另一方面,持续品牌专业化年轻化打造,发力营销网络建设,实现传统流通渠道、现代渠道、零食量贩等新兴渠道、传统电商渠道及新媒体电商等全渠道稳健发展,推动品牌升级。
公司在独立“小包装”优势基础上,持续推行“大包装+散称”策略,产品矩阵、渠道结构、品牌势能进一步优化,公司营业收入实现了快速增长,主要品类在供应链和生产效益方面的规模优势逐渐凸显。
对于劲仔食品的这份成绩单,中国食品产业分析师朱丹蓬表示:“劲仔食品和量贩零食店搭建战略合作,得益于量贩零食店动辄上千家的店面,加上劲仔食品的产品本身比较亲民,所以红利还是有的。但劲仔食品当前的成绩只能算得上是获得了阶段性红利,不具备可持续性,因为当前的劲仔食品的差异化和核心竞争力还有待提升。”
图据劲仔小鱼官方微博
此外,劲仔食品在成本端相继布局,原料价格波动带来的毛利润影响正在进一步降低。
作为“大单品战略”公司,劲仔食品单一品类的核心原材料在成本中占比较高,单一品类原材料价格波动即对利润端造成较大影响。
2022年底鳀鱼干价格走高带来利润端压制,22年四季度其归母净利率处于历史低位水平。
2023新采购季,鳀鱼价格有所回落,成本端改善在2023年三季度已有所体现。
同时,劲仔食品在肯尼亚布局了鳀鱼生产基地,部分鱼胚已陆续投产,未来有望降低原料成本。
不过,对于劲仔食品正在发力的鹌鹑蛋而言,2023年以来随着收入规模增长,毛利率端已有所改善。但鹌鹑蛋品类原料波动较大,仍对公司成本造成一定影响。
数据显示,2023年以来鹌鹑蛋价格最高价和最低价分别为7.52元/公斤、4.84元/公斤,2023全年以及2023年第四季度,鹌鹑蛋的平均价格分别为5.98元/公斤、5.31元/公斤。
03
小鱼的红利还能“吃”多久
鹌鹑蛋能否撑起第二曲线
虽然,2023年的整体业绩预告表现亮眼,但是对于劲仔食品而言,如何面对小鱼品类的天花板以及鹌鹑蛋的可持续增长,依旧是个未知数。
数据显示,2022年和2023年上半年,劲仔食品的鱼制品收入占比分别为70.15%和65.2%,是劲仔食品的绝对发展核心。
中商产业研究院发布的《2022-2027年中国休闲食品业深度分析及发展趋势预测报告》则显示,2022年中国休闲食品行业的市场规模达到8437亿元。而据中国水产流通与加工协会公布的数据,休闲鱼类零食市场规模约200亿元,在整体零食市场中仅是细分赛道。
中国食品产业分析师朱丹蓬对第一食品资讯表示:“劲仔的鱼制品业务,不仅企业本身进入到了天花板,整个行业也进入到了天花板,属于双天花板的一个现状。”
这说明,一旦小鱼大单品市场空间趋近饱和,将难以继续支撑劲仔食品的成长。
与此同时,劲仔食品本身也在发力第二增长曲线的打造,押注鹌鹑蛋品类。财报数据显示,鹌鹑蛋产品所属的禽类制品已经成为劲仔食品第二大品类,2023年上半年,劲仔食品的禽类制品收入为1.71亿元,收入占比为18.47%。
而劲仔食品也在2023年9月份,投资10亿元用于鹌鹑蛋产能建设。
不过,在发力鹌鹑蛋业务的路上,劲仔食品还须直面来自良品铺子、三只松鼠、周黑鸭、盐津铺子、来伊份以及其他品牌所推出的同类竞品的挤压。
朱丹蓬表示:“对于劲仔目前寄予厚望的鹌鹑蛋产品这个品类而言,并没有太多的进入门槛,考量的是规模效应和产业链的优胜度。当劲仔食品一旦做大的话,马上有公司去跟进,复制他的一些东西。因此,对于劲仔食品而言,鹌鹑蛋并没有品牌的护城河。”